香港是我省重要的经贸合作伙伴，经过多年的推进，鲁港经贸合作的领域不断扩大，质量不断提高，后劲不断增强。如何抓住国际资本流动新趋势带来的新机遇，进一步深化鲁港经贸合作，促进我省经济又好又快发展是当下值得认真研究的重要课题。鲁港经贸合作应紧紧围绕香港国际金融、贸易和航运三大中心的优势展开，首先是围绕香港国际金融中心进行深入研究，培育对港招商引资新的增长点。除了银行、保险、证券三大传统金融行业，私募股权投资是近几年发展最快的金融业直接投资方式。香港是国际私募股权投资机构的积聚地，加强与这些机构的合作，推动其对我省的投资进程，是扩大对港招商引资工作的当务之急。
私募股权投资（Private Equity）走入我们的视线，并没有多长时间，即使在发达国家，私募股权基金也不过开始于在20世纪80年代，由于业绩不俗，使得这个金融行业的新生儿成长极快，并迅速吸引了投资各界的目光。
近几年，在国际并购市场上叱咤风云的私募股权投资基金在中国项目中频频现身，在这些基金的身后，盘踞着巨量的国际资本。美国华平创业投资公司收购哈药集团、凯雷亚洲投资公司收购徐工集团工程机械有限公司、中国外汇投资公司投资黑石集团30亿美元、高盛、英联等国际收购基金向无锡尚德投资近8000万美元等消息频频出现在各类媒体，私募股权投资机构已成为外商直接投资的新热点。
一、私募股权投资简介
（一）概念。私募股权投资机构（Private Equity）又称私募股权投资机构、创业投资基金、产业投资基金、直接股权投资基金等。目前金融业较发达的国家和地区，如美国、英国、香港创业及私募投资协会对私募投资均有大同小异的定义，但对私募股权投资进行准确定义存在一定难度。根据香港创业及私募投资协会的定义，私募股权投资是专门投资于企业股权的长期投资，其本质是金融业的直接投资。根据投资目标企业的发展阶段，私募股权投资主要分为创业投资（Startup Venture Capital）、增长投资（Development Capital）和并购投资(Buyouts)三大类。创业投资又称风险投资，主要关注企业设立的初期阶段，风险和收益均较高。增长投资主要关注与高速扩张阶段的企业。并购投资主要投资于成熟阶段的企业。私募股权投资的涵盖各种规模，从几百万到几亿，投资领域广泛，要求明确。私募股权投资退出方式主要有三种：公开发行上市、转让或购并。
（二）私募股权投资的优势。私募股权投资属于金融类长期直接投资，无论股权比例大小，一般不参与企业的日常经营。私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，私募股权投资一般还借助其全球化网络，为被投资企业提供企业战略、管理、市场、技术、组织架构、财务等方面的咨询建议。与同业的战略投资者相比，私募股权投资没有在产品、技术、市场等方面的直接利益冲突，会全力协助被投资企业发展，从中获取收益。
二、私募股权投资机构的投资评估决策过程
（一）评估要素。虽然各个机构在投资区域、领域、规模、比例、阶段和回报率等方面存在一定差异，但评估内容基本一致，主要包括以下几个方面：
１、行业和产品：关注增长行业中具有相对比较优势的产品项目。
２、目标公司：具有持续的增长潜力、盈利能力、现金流量。
３、管理团队：较高的管理水平。
４、投资回报：一般要求投资回报率在25%以上。
（二）私募股权投资机构的投资程序。从初步接触到完成实际投资一般至少需要3-6个月的时间，包括以下几个环节：
１、初步评估阶段：私募股权投资机构收到招商企业的商业计划书、财务报告后，从投资规模、领域、区域和阶段四方面进行初步评估，判断是否符合本机构的投资要求。如果符合要求，则进入下一阶段。
２、深入评估阶段：主要评估被投资企业的管理能力、市场和产品的吸引力、退出的可行性三个方面。
ａ．关于管理能力：
管理团队能否尽心竭力地推动企业的持续发展？
管理团队能否有效地预测和应对各类风险？
管理团队能否清晰的阐述项目情况？
管理团队是否关注细节？
管理团队能否与投资机构良好合作？
投资机构是否熟悉拟投资领域的市场情况？
管理团队能否展示过去的领导能力、运作记录和信誉？
ｂ．关于市场和产品吸引力：
市场吸引力：
目标企业是否具有良好的营销渠道？
市场是否具有高增长潜力？
现有市场是否可以扩大？
本投资机构是否熟悉该领域？
今后两年是否存在可能的竞争对手？
项目能否创造新的市场？
产品吸引力：
是否具有垄断性？
受欢迎程度？
能否升级换代？
是否具有科技含量？
ｃ．投资退出的可行性：
投资的流动性如何？
未来几年内能否产生高回报率？
是否需要后续的投资？
３、尽职调查阶段：通过上述阶段的评估后，私募投资机构和目标企业签订合作备忘录，私募投资机构将通过接触企业员工、供应商、客户、银行、会计师和律师等，对企业的产品和技术、市场和竞争对手、分销网络灯进行实际的深入调查了解。
４、最终谈判和完成投资阶段：主要确定最终的投资金额、董事会架构等。
私募股权投资机构的获利模式是其本质特征，即管理控制所投资公司使其升值然后出售获利。整个流程就是这样：寻找目标公司——投资目标公司股权——提升公司价值——退出并赢利。
三、香港私募股权投资机构的情况
香港第一个创业投资机构于上世纪八十年代建立。据香港创业及私募股权投资协会统计，目前香港已聚集了150多家私募股权投资机构，管理的资金约300亿美元。国际上知名的私募股权投资机构纷纷在香港设立亚洲地区总部，世界十大创业及私募投资机构（如黑石集团、KKR、凯雷集团、TPG、Bain Capital、Providence Equity Partners、华平投资等）中有七家在香港设立了分支机构。
除银行、保险和证券等传统金融机构外，私募股权投资机构已成为香港金融业的重要组成部分，是金融业对外直接投资的重要力量。
四、吸收私募股权投资的建议和举措
（一）充分认识私募股权投资机构对我省招商引资的作用。金融是现代市场经济的血液，香港是国际金融中心，鲁港合作必须紧紧围绕这一中心做文章。作为金融业的重要组成部分，私募股权投资机构主要业务是对外直接投资，与我们招商引资工作恰好吻合。因此，加强对香港私募股权投资机构的招商引资工作是今后鲁港经贸合作的重点工作之一。
（二）进一步密切与私募股权投资机构联系合作。今年7月份，才利民副省长访问香港期间，曾走访黑石集团亚洲公司，这是与香港私募股权投资合作的开端。截至目前，驻香港经贸代表处已与位居世界前十位的黑石集团、凯雷集团（Carlyle Group）、贝恩投资（Bain Capital）、普罗维登斯股本公司（Providence Equity）、TPG（美国德太投资）、Baring Private Equity（霸菱投资）以及3i、JAFCO（集富投资）、SEAVI ADVENT(四维资本)、匯丰直接投資（亞洲）有限公司（HSBC Private Equity (Asia) Limited）、金融街香港有限公司（Finance Street）、殷库资本有限公司（AIF Capital Limited）、安永達投資管理有限公司、金蛋集團（香港）（Camden Rich Limited）、亞洲直接投資公司(Asian Direct Capital Management)、香港创业及私募投资协会等建立了良好的合作关系。同时搜集整理了40多家香港私募股权投资机构的联系方式，下一步我们将集中联系拜访上述有关机构，争取尽快形成该领域庞大的客户群。
（三）根据私募股权投资机构的需求筛选推荐项目。根据目前的拜访交流情况，香港私募股权投资机构对与省的合作愿望强烈，态度积极务实。今后，我们将通过省国资委、工商联等省有关部门以及各市外经贸局、开发区筛选切实可行的招商项目，分门别类地进行推荐。
编制简洁详实的商业计划书。私募股权投资机构每天都会收到大量的引资项目计划书，需要在最短的时间内阅读和判断项目的基本可行性，因此，编制符合其要求和习惯的商业计划书是成功引资的关键。一般而言商业计划书须包括以下主要内容：
1、公司背景：公司的历史、股权结构、主要股东、近几年发展情况。
2、主要业务：商品或服务详情、公司组织结构、运作程序、规模、供应链、市场和营销渠道等。
3、行业情况：行业政策变化、进入和退出壁垒、竞争环境、市场概况、未来技术发展前景。
4、管理状况：管理架构和团队、主要管理者的基本情况等。
5、未来发展战略和计划：清晰的发展目标、中长期战略、公司的表较优势以及为实现上述战略的具体措施。
6、财务状况：过去几年的财务情况，今后的财务预测，新的投资用途。
7、投资建议：拟投资的项目情况，包括资金规模、结构和周期，预计投资回报率，投资退出的途径。
附：香港私募股权投资机构目录
香港私募股权投资机构目录
（1） 凯雷集团（Carlyle Group）
（2） Bain Capital
（3） The Blackstone Group
（5） Citigroup Venture Capital International
（6） Merrill Lynch Global Private Equity group ("MLGPE")
（7） KKR(Kohlberg Kravis Roberts & Co.)
（8） HSBC Private Equity (Asia)汇丰直接投资(亚洲)有限公司
（9） CCMP Capital Asia
（10）TPG 美国德太投资（中国）有限公司
（11）3i
（12）IDG技术创业投资基金 IDG Technology Venture Investment
（13）JAFCO Asia集富(亚洲)
（14）Advent International Corporation
（15）Apax Partners
（16）Baring Private Equity Asia霸菱亚洲投资有限公司
（17）SK(中国)投资有限公司 SK(China)Holding Corporation Ltd.
（18）梧桐投资公司 Sycamore Ventures Pte.Ltd.
（19）SAIF Partners
（20）Sequoia Capital红杉基金
（21）Texas Pacific Group
（22）Fidelity Asia Ventures
（23）华平创业投资有限公司Warburg Pincus
（24）华登太平洋创业投资公司Walden International
（25）CVC Capital Partners
（26）德同投资公司 DT Capital Partners
（27）Fortress Investment Group
（28）Japan Asia investment Co，Ltd
（29）General Atlantic
（30）HarbourVest Partners, LLC
（31）ePlanet Ventures
（32）晨兴创投 Morningside Ventures
（33）Silver Lake Partners
（34）Credit Suisse
（35）招商局富鑫资产管理有限公司
（36）Steamboat Ventures 思伟投资管理（香港）有限公司
（37）STIC Investments(STIC International Hong Kong Ltd)
调研组成员： 省外经贸厅 李延辉 王慎君
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